La minuta de la Junta de Gobierno de Banxico publicada el 25 de septiembre de 2025 de bajar la tasa de interés al nivel de 7.5% lo hace reconociendo que “la actividad económica global se habría expandido a un ritmo menos al del trimestre anterior”. La paradoja es que la desaceleración de la actividad económica ha sido resultado justamente de la alta tasa de interés que ellos han mantenido por años, junto a los recortes presupuestales que realiza Hacienda, aunado a la apreciación del tipo de cambio, que abarata el dólar y las importaciones, las cuales desplazan a la producción nacional.
Señala la minuta que “el entorno de incertidumbre y de tensiones comerciales implica importantes riesgos a la baja”. Este reconocimiento obliga en consecuencia a que se baje sustancialmente la tasa de interés para disminuir las presiones financieras sobre los costos de los sectores endeudados (público y privado) para que éstos tengan mayor viabilidad de incrementar su gasto e inversión para reactivar la economía y no seguir con altas tasas de interés que descapitalizan a los que tienen grandes deudas, a favor del sector bancario que sigue obteniendo inmensas ganancias.
Se indica que la inflación en la primera quincena de septiembre fue de 3.74% y la subyacente fue de 4.26%, pero no reconocen que ello es resultado del fracaso de la alta tasa de interés para bajar la inflación. La inflación sigue como resultado de la baja productividad, por los rezagos productivos y la escasez de productos, como consecuencia de la caída de la inversión productiva por la alta tasa de interés, por la apreciación de la moneda nacional, como por los recortes presupuestales. Si en realidad Banxico está por la baja inflación, debe atacar las causas de ésta, en vez de seguir disminuyendo la demanda, la actividad económica y el empleo con la alta tasa de interés. Debe bajar ésta para impulsar la inversión, la producción, la oferta y así compatibilizar baja inflación con crecimiento económico y alto empleo.
En relación con los riesgos al alza de la inflación, Banco de México (Banxico) señala la persistencia de la inflación subyacente y las presiones de costos, por lo que debe reconocer que es problema de oferta, por lo que no debe seguir con la alta tasa de interés. Entre los elementos a la baja de la inflación, señala “una actividad económica menor a la anticipada y menores presiones por la apreciación de la moneda nacional”. Esto refleja su postura de que están por que siga la alta tasa de interés para seguir contrayendo la actividad económica para reducir demanda y el empleo y las presiones que ello ejerce sobre precios, como para seguir atrayendo capitales para continuar apreciando la moneda nacional y así abaratar importaciones y reducir la inflación a costa de desplazar a la producción nacional, incrementar el déficit de comercio exterior y la dependencia de la economía a la entrada de capitales. El país no puede continuar con políticas neoliberales que han llevado a la economía al estancamiento, al desempleo, subempleo, bajos salarios, creciente desigualdad del ingreso y de la riqueza, que no logran cumplir con el mandato constitucional de bajar la inflación.
Reconoce la minuta que “los cambios de política económica por parte de la nueva administración estadounidense han añadido incertidumbre a las previsiones. Sus efectos podrían implicar presiones sobre la inflación en ambos lados del balance. La Junta de Gobierno juzgó apropiado continuar con el ciclo de disminuciones de la tasa de referencia”. Y esas bajas urgen y deben ser sustanciales, dado que la economía requiere fomentar la inversión y la sustitución de importaciones, de las que son posibles provenientes de todas partes, para impulsar la producción, el empleo, reducir importaciones y así contrarrestar los embates externos.
La política monetaria debe ir mancomunada con la política fiscal para actuar a favor de los objetivos de crecimiento y empleo y no seguir trabajando a favor del sector financiero, como ha venido aconteciendo desde la década de los años ochenta del siglo pasado hasta el presente.
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