La empresa Standard & Poor’s confirmó la calificación ‘mxAAA’ para los certificados bursátiles de Carreteras de Cuota Puebla (CCP) con una perspectiva estable. La firma consideró que es una debilidad para la calidad crediticia que CCP opere la autopista Atlixcáyotl, porque es “juez y parte”.
Standard & Poor’s confirmó la calificación en escala nacional de largo plazo de ‘mxAAA’ de los certificados bursátiles de tasa fija denominados en Unidades de Inversión (UDIs) por el equivalente a 520 millones de pesos con vencimiento en 2019 emitidos mediante un fideicomiso manejado por Nacional Financiera a nombre de CCP.
La calificación refleja como fortalezas una línea de liquidez incondicional e irrevocable otorgada por Banobras; una adecuada estructura legal; control del comité técnico por parte de los tenedores; un fondo de reserva que es equivalente a lo que resulte mayor entre 5 por ciento del monto de la emisión o a los siguientes 12 meses de servicio de deuda; un fondo de servicio de la deuda que deberá cubrir los siguientes dos pagos semestrales del servicio de deuda, y los índices de cobertura de la deuda.
Los factores que contrarrestan las fortalezas crediticias son “aun cuando el comité técnico tiene la capacidad de remover a CCP como operador, depende de la voluntad del estado de Puebla para que esto pueda ser puesto en marcha en forma expedita; la contraprestación a CCP presupuestada hasta 2008 podría limitar la capacidad de liquidez para fondear la cuenta de reserva para el servicio de la deuda, y la existencia de una carretera libre con una participación de mercado de 55 por ciento del tramo”.
Fabiola Ortiz, analista de Standard & Poor’s y encargada de la cuenta, explicó que se señala como debilidad que CCP opere la autopista Atlixcáyotl porque “es juez y parte”, pues la dependencia la opera y tienen el control, por lo que no daría información fidedigna en caso de malos manejos, lo único que podría cambiar esta situación es poner a un concesionario privado, pero el proceso de licitación tomaría mucho tiempo.
La calificadora señaló que durante el periodo de enero–mayo de 2008 la autopista Atlixcáyotl mostró un incremento de 2.5 por ciento en el aforo comparado con el mismo periodo del año anterior y los ingresos crecieron 4 por ciento, permitiéndole al fideicomiso cubrir el pago del séptimo cupón (intereses y capital) por 31.9 millones de pesos, monto que representa una amortización de capital del 2.51 por ciento.
La perspectiva refleja la expectativa de Standard & Poor’s de que el crecimiento de tráfico real se mantendrá en línea con las proyecciones, y que las cuotas se ajustarán a la inflación para mantener su valor real, dando como resultado una adecuada cobertura del servicio de deuda.
